"Это довольно хорошо, что многие люди
в государстве не разбираются в нашей
банковской и монетарной системе, ибо,
если бы они разобрались, то, я полагаю,
на следующее же утро произошла бы
революция"
(Генри Форд)

"Проблемы будут носить не краткосрочный, а весьма и весьма среднесрочный (пара десятилетий, как минимум) характер" (Михаил Хазин)

Необходимо отметить, что сегодня в фокусе экспертного внимания находятся две темы: сроки завершения текущего мирового кризиса и последствия реализации "плана Полсона" для различных стран мира.

Споры о сроках завершения текущего мирового кризиса становятся все актуальнее. И это вполне объяснимо, если исходить из одной выявленной закономерности: чем выше уровень экономических знаний, тем выше уровень осознания того, что текущий кризис может стать самым долгосрочным кризисом в новейшей глобальной истории. Оптимисты на уровне plane folks – это на 80% люди без высшего образования. Сразу оговоримся, что при выявлении данной закономерности не брались в расчет высказывания дежурных оптимистов от власти и бизнеса.

Разноплановые мнения о сроках завершения мирового кризиса
Заместитель министра финансов Дмитрий Панкин отметил следующее: "Финансовый кризис в мире не кончился. Но мои ощущения после общения с другими специалистами подсказывают, что худшее позади, хотя проблемы действительно еще возникнут. Об этом говорят многие международные эксперты. А один инвестбанкир этот кризис сравнил с пьесой из пяти актов. Он надеется, что третий акт уже прошел, но впереди есть еще два".
Заместитель главы Минэкономразвития А.Клепач предположил: "Это не только финансовый кризис, это циклический спад, начинающийся в мировой экономике. Мы ведем анализ, оценку последствий, которые кризис может дать, да и самого кризиса. Первое, что надо сделать, это понять, каковы его масштабы, как он будет длиться и во что он выльется. Одни считали, что он уже заканчивается, но ситуация, видимо, будет сложной, и охватит не только этот год, но и следующий".
Известный российский "реформатор" А.Чубайс сделал неожиданное заявление: "Если говорить о конкретных причинах, то экономический кризис рожден в США, это очевидно". Чубайс считает: "Очевидно, что кризис еще не завершен. Нас ждут новые драматические события, связанные с банкротством крупных финансовых институтов. Нас ждут потрясения не только в финансовой сфере, очевидно, что эти потрясения перекинутся на реальный сектор". Другой российский "реформатор" Е.Гайдар предположил: "Мы сталкиваемся с серьезными проблемами в мировом финансовом секторе, подталкивает к тому, что можно сформулировать гипотезу, что из этого периода трудностей мы вряд ли выйдем раньше, чем через год, а возможно и два. Но еще раз подчеркну, это гипотеза". Е.Ясин сделал вывод: "Россию заливало нефтью, появилось много денег, а с ними и мания величия. Даже осторожный Егор Гайдар говорил, что наших резервов хватит на два-три года и пока волноваться нечего. Поэтому никаких принципиальных решений по подготовке к тому, что может произойти, если ситуация обострится, никто не принимал. Хотя расчеты экономистов показывали: импорт растет быстрее экспорта. И не исключено, что в какой-то момент в платежном балансе образуется дыра. В этом случае могут появиться явления, которые надо упреждать. Например, падение рубля".
Экономист М.Хазин считает, что "так называемые "антикризисные" планы денежных властей "западных" стран только ускорили кризисные процессы. Остановить их полностью, разумеется, совершенно невозможно, но несколько замедлить было можно. Беда состояла в том, что в США 5 ноября выборы, и политические причины требовали срочных мер, которые бы дали результат как можно быстрее. Они и дали - в виде роста фондового рынка, но результаты эти чисто внешние. Некоторым аналогом может стать поведение врача, который тяжелого больного с высокой температурой опускает в ледяную ванну. Да, чисто температурные показатели на время приходят в норму, но вот последствия..." Хазин предполагает: "Проблемы будут носить не краткосрочный, а весьма и весьма среднесрочный (пара десятилетий, как минимум) характер".

Дно рынка и методы определения сроков завершения кризиса
При определении того, в какой фазе находится рынок, довольно часто используется понятие "дно рынка". Необходимо признать, что отношение к данному индикатору у экспертов более чем прохладное. Аналитик Алексей Дюпин считает, что "у рынка нет ни дна, ни потолка. Пример Enron, крупной в прошлом компании, акции которой упали с 85$ до 0,4$ и множества т.н. доткомов, стоимость которых росла в тысячи раз, это подтверждает". Бывший министр финансов А.Лившиц уверен, что "дно" уже достигнуто. Лившиц оптимистично описывает кризис в США: "Обвал фондового рынка оказался неожиданным. И по скорости, и по масштабам. Знаю ведущих заокеанских экономистов. Специалисты дотошные. Квалифицированные. Порядочные. Имеют доступ в самые высокие кабинеты. И все равно проморгали. Как такое могло произойти? Люди, наверное, просто не знали правды о положении финансовых монстров... Ладно, жизнь есть жизнь. Одна компания, возможно, приукрасила отчетность. И обанкротилась. Другая пролезла через дыру в законе. С тем же результатом. Но ведь на пути стояли авторитетные советы директоров. Неподкупные надзиратели. Безупречные аудиторы. Всесильные рейтинговые агентства. Они-то куда смотрели? В Америке неизбежны серьезные перемены. По части корпоративного управления и государственного контроля. (08.10.2008). Но в России пафос Лившица вызывает лишь кривые усмешки. И более того, стал крайне популярен биржевой слоган: "Купи дно и получи второе в подарок!" И это очень показательно.
При определении срока текущего мирового кризиса необходимо исходить из следующих соображений. 7 октября президент России Д.Медведев заявил "о выделении субординированного кредита банкам размером до 950 млрд. рублей сроком не менее пяти лети". Отметим, что заявлению Медведева предшествовали ряд заявлений, в которых предполагалось, что кризис в России может быть преодолен в течение двух ближайших лет. Широкий круг экспертов признали данные заявления "крайне оптимистичными". Банковский кризис – это всего лишь "верхушка айсберга". Скорее всего, именно поэтому, в заявлении президента и фигурирует – 5 лет. От этого срока и необходимо отталкиваться в рамках собственного анализа.
В одном из предыдущих обзоров приводилась периодизация текущего мирового кризиса. В частности отмечалось, что мы наблюдаем "третий акт пьесы". На первом этапе кризисные явления обозначались как "ипотечный кризис". На втором этапе, как кризис субстандартного кредитования. В сентябре 2008 года текущий кризис позиционируется глобальным экспертным сообществом как кредитный кризис. Важно отметить, что формализация этапов кризиса экспертами – это плод спонтанного осмысления динамично изменяющейся реальности.
С.Глазьев предположил: "Падение доллара будет продолжаться. В силу огромного размера долларовой пирамиды и высокой инерционности глобальной финансовой системы это падение не будет таким резким, как в России и ряде государств Юго-Восточной Азии на предыдущем этапе кризиса глобальной валютно-финансовой системы. В то же время обесценение американских долговых обязательств лишает доллар привлекательности в качестве мировой резервной валюты, что влечет резкое снижение спроса на доллар со стороны денежных властей независимых от США стран. Это может вызвать скачкообразное снижение курса доллара в ближайшие несколько лет" (14.08.2008).

Опрос CNN и "детская" реакция российских властей
С.Егишянц привел следующие данные: "Опрос CNN/Opinion Research Corporation, результаты которого были обнародованы в минувший понедельник (сам опрос проводился в прошлые выходные), шокировал многих оптимистов. Исследователи специально называли главные параметры Великой Депрессии (безработица свыше 25%, массовые банкротства банков, миллионы бездомных, невозможность прокормить свои семьи и т.д.), чтобы устранить двусмысленность – и задавали вопрос, насколько людям кажется вероятным возврат к этой ситуации в ближайшем будущем: 21% ответил на это, что подобное весьма вероятно, и ещё 38% сказал "вполне возможно"; категорически отрицали такой сценарий лишь 13% респондентов. Профессиональные экономисты, как водится, возмутились страхами тупого быдла – но выглядело это занятно: один из них, например, заявил, что, мол, ну да, рецессия ухудшается – но до депрессии-то ещё далеко! Ещё забавнее оказалась реакция экономистов, опрошенных CNNMoney – они считают, что если "план Полсона" не спасёт кредитный рынок, то за следующий год уровень безработицы вырастет до 10-12%, "но ведь это лишь половина от уровня Великой депрессии!"
С.Егищянц иронизирует: "Среди всей этой вакханалии особенно комично смотрелись российские власти и организации. Пока повсюду предпринимают разные шаги по ограничению коротких продаж и прочим подобным мерам, в России всё сделали максимально примитивно: фондовый рынок просто закрыли – а чтоб не падал, обливая кровью сердце вложившихся туда чиновников! Но когда в США намечается отскок наверх, рынок открывают, дабы насладиться ростом и в Москве; разумеется, это не помогает, ибо, скажем, АДР на акции российских компаний продолжают торговаться на западных площадках – так что представление о том, каковы реальные котировки, можно получить в любом случае. Далее, во всём мире придумывают меры по стимулированию частного спроса, дабы экономика не вверглась в жестокую депрессию – и только у нас крупнейшая лоббистская структура (Российский союз промышленников и предпринимателей – РСПП) предлагает, напротив, урезать выплаты увольняемому персоналу, дабы обедневшим менеджерам было не так обидно подсчитывать просевшие барыши. Всё это более всего напоминает реакцию ребёнка – всё воспринимать непосредственно и просто, а если возникнут какие-то неприятности, то закрыть глазки, пока всё не пройдёт само или ситуацию не разрулят взрослые; так что людям, критикующим меня за якобы пристрастные материалы о неготовности России к кризису, стоит вместо пребывания в благостном упоении о "вставании с колен" и "тихой гавани" всё же раскрыть глаза пошире и узреть если не экономические проблемы (сквозь розовые очки они не видны до самого худшего момента), то хотя бы ясно видный детский сад вместо власти – и стать пусть немного, но более реалистичными".
Экономист Е.Гильбо также отметил: "Главным пороком российской финансовой системы является отсутствие механизмов неинфляционного увеличения денежной массы, независимых от притока валюты извне. По сути, рубль является сегодня не самостоятельной, а производной валютой - отсюда высокая стоимость эмиссии, неповоротливость эмиссионных механизмов, отсутствие их связи с реалиями национальной экономики и прямая зависимость от внешних факторов. Все это порождает неизбежность инфляционных рисков при любой попытке обеспечить экономику нужным объемом финансовых ресурсов". А в том, что российские финансовые власти будут вынуждены увеличивать денежную массу, не сомневается почти никто.

Инфляция по Хазину
Экономист М.Хазин считает, что "главная причина кризиса состоит в том, что падает совокупный спрос, который на протяжении почти 30 лет активно стимулировался за счет эмиссии. Падает он (пока) из-за высокой инфляции, но общее его снижение отражается и на росте долгосрочных заказов, и на падении цен на ресурсы, и на увеличении безработицы. И кризис финансовых рынков связан как раз с тем, что любой финансовый актив по большому счету по цепочке сводится к тому самому конечному спросу, который сегодня и падает". Хазин подчеркивает: "Денежные власти всех стран мира, проповедующих "монетаризьм-либерализьм", начинают спасать финансовую систему, для чего вливают в финансовые институты (банки, страховые компании и так далее) колоссальные деньги. Все бы хорошо, но раньше эти деньги вливались через спрос, то есть в основном через домохозяйства, которые покупали товары и услуги, и только затем деньги попадали в банки. А сейчас они попадают в банки напрямую, то есть спрос уже не поддерживают. Более того, эти деньги вызывают (ну, вот-вот вызовут) высокую инфляцию (точнее, убыстряют и без того высокую текущую инфляцию), которая еще более обесценивает спрос".

"План Полсона" и инфляция по Егишянцу
С.Егишянц отмечает, что "есть один аспект, который за горячкой финансового кризиса не очень принимается во внимание как угроза. Экономисты спорят, что будет, если "план Полсона" не поможет – а давайте зададимся вопросом, что будет, если поможет? Ведь вполне очевидно, что финансовая система существует не сама по себе – и что возникшие в ней проблемы не выросли из-под земли, но стали логичным следствием происходившего в мировой экономике в последние 25 лет; отсюда следует, что даже гигантскими суммами можно лишь на время успокоить трудности – однако без фундаментального процесса исправления возникших дисбалансов кардинально проблему не решить; просто через полгода-год потребуется много более крупная сумма для погашения нового пожара. Но что будет в экономике в эти полгода-год, если нынешний пожар всё же затушить удастся?" Егишянц считает: "Ответ на этот вопрос можно получить, если понять, что делают денежные власти – они пытаются собою заменить все кредитные рынки; проблема, однако, в том, что кредитные рынки производят кредитные же деньги (благодаря денежному мультипликатору), тогда как центробанки эмитируют "настоящие" деньги, а не образовавшиеся в результате кредитно-депозитного банковского оборота "денежные деривативы". Источников выпускания всё новых и новых сумм таких "реальных" денег нынче очень много – это и наличные, и репо, и спецпрограммы кредитования под залог, и спецпрограммы для банков, и дисконтное окно, и резервы, свопы, и прямая помощь Фэнни и Фредди, и чеки налоговых прощений и т.д. и т.п. Возникает вопрос, и сколько же всего этого было вбухано в денежную систему? Ответ будет чрезвычайно интересен – по оценке понедельно мониторящего ситуацию ресурса NowAndFutures, этой осенью масса "настоящих денег" испытала вертикальный взлёт – и теперь их годовой прирост достиг уже… почти 70%! Представляете, какая будет инфляция, если "план Полсона" сработает и на какое-то время наступит успокоение!? Да уж, зима нас ждёт предельно "весёлая" – причём независимо от того, что случится с мировой финансовой системой в ходе текущей волны кризиса".

После "вертикального взлета"
В фокусе экспертного внимания сегодня находится и цена на баррель нефти. Для многих власть имущих было большой неожиданностью, что цена на нефть стремительно упала до уровня 70$ за баррель. И эксперты все настойчивей стали рассуждать о том, стоило ли пять лет бороться с инфляцией единственным способом – выведением средств из собственной экономики, чтобы затем, после "первой волны" кризиса, лишиться значительной доли ЗВР и получить инфляцию, причем, с кумулятивным эффектом. И что будет с тем, что ныне называется ALL THAT GLAMOUR?

http://www.polit.nnov.ru/2008/10/19/inflcrisvzlet4/